本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋
来源|时代商业研究院
作者|孙华秋
编辑|韩迅
2月26日晚，盛美上海（688082.SH）2025年年报正式出炉。
作为国产半导体设备标杆企业，盛美上海2025年全年营收与归母净利润均保持20%以上稳健增长，但光鲜数据之下暗藏两大核心利空：第四季度业绩大幅失速、全年经营现金流断崖式下滑。
两大隐忧相互交织、形成共振，不仅直接压制公司自身估值，更向整个半导体设备板块传导，引发市场对行业周期拐点的强烈担忧，成为动摇板块信心的核心变量。
2月27—28日，就第四季度业绩失速、经营现金流承压等问题，时代商业研究院向盛美上海发函并致电询问。但截至发稿，对方仍未回复相关问题。
缘何“旺季不旺”？
半导体设备行业素有“旺季看第四季度”的行业共识，这一惯例源于行业自身经营特性——
