程强系德邦证券研究所所长、首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
投资要点
2025年10月，中国通胀形势出现积极变化。居民消费价格指数（CPI）同比由上月-0.3%转为上涨0.2%，环比上涨0.2%，重回2018-2024年间的中枢水平；扣除食品和能源的核心CPI同比升至1.2%，为19个月来高点。同期工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%，降幅较9月收窄0.2个百分点；环比在连续持平两个月后首次转正上涨0.1%。整体来看，CPI步出通缩区间而PPI通缩收敛，显示国内需求有所改善，通胀水平正在筑底回升，但总体仍处温和区间。
非食品价格保持正增长，核心通胀上行反映消费动能有所改善。10月非食品价格同比上涨0.9%，较上月0.7%略
