尽管金价近期回调，但推动今年贵金属上涨的核心逻辑——"美元贬值交易"仍未消亡，明年有望突破5000美元。这一预期建立在投资者对持续财政赤字、不断上升的利息成本以及政府债务货币化担忧基础之上，即所谓的“美元贬值交易”重新流行。
近期金价显著走低，目前较10月纪录高点回调8.5%，引发市场对涨势是暂停还是见顶的讨论。但分析人士指出，在全球债务攀升、地缘政治紧张和政策纪律松弛的背景下，金价回调不是警告信号，而是投资机会。分析师普遍认为，支撑金价的基本面依然强劲，包括央行购买、亚洲需求以及西方投资者配置不足等因素。
美联储10月议息会议后，12月降息预期下降，削弱了持有黄金的吸引力，导致美元贬值交易暂时受挫。但是Asset Management管理合伙人Stephen Innes认为，这一热门交易目前可能"处于休眠状态，但不太可能已经死亡"
Innes表示，黄金的长期牛市仍建立在"缓慢燃烧的美元贬值交易"之上，这源于全球对"永久性赤字、不断上升的利息成本以及政府债务逐步货币化"的不安。美元贬值交易一旦重新启动，黄金作为主权信用镜像的角色将在2026年再次凸显。
当前回调更可能是健康调整？
近期，金价从纪录高位回落引发市场对涨势是否见顶的疑问。但技术分析显示，这更可能是健康整固而非趋势逆转。
据世界黄金协会策略师称，10月金价回吐了大部分涨幅，原因是"动能释放和美元走强"，但地缘政治风险帮助金价保住了当月涨幅。
