在人工智能的激烈军备竞赛中，科技巨头正转向一种更复杂、也更具争议的融资方式，以筹集驱动其雄心所需的巨额资本。
10月31日，据媒体报道，科技巨头们正通过设立特殊目的实体（SPV）和合资企业，它们正在将数百亿美元的债务置于资产负债表之外，这种操作既能满足天量的资金需求，又避免了对其财务状况和信用评级的直接冲击。
报道指出Meta本月已为其数据中心建设锁定了约600亿美元资金。其中一半，即300亿美元，是通过由摩根士丹利构建的表外交易筹集的，这笔债务将由与Blue Owl关联的SPV持有，而不会作为负债出现在Meta的资产负债表上。
银行家们表示，通过SPV或合资企业进行的表外融资正成为人工智能数据中心交易的首选。马斯克的xAI公司也正寻求通过SPV筹集200亿美元，用于租赁英伟达芯片。
瑞银策略师Matthew Mish在接受采访时表示，对于任何经历过信贷周期的人来说，这种情况都“令人瞩目”。这些融资工具曾与安然破产等重大丑闻联系在一起，其再度流行，也让分析师们对潜在的隐藏负债和风险感到担忧。
一种更隐蔽的融资路径
华尔街为科技巨头的AI竞赛提供了最新解决方案：通过将大部分风险转移给第三方投资者，公司可以在对其资产负债表和评级影响有限的情况下获得所需资金。
该策略借鉴了能源公司长期以来为可再生能源项目融资的模式。银行通过设立一个持有芯片或数据中心等资产的
