上星期一受雪球影响，期货价格大幅下跌，导致股指期货贴水扩大，IC、IM合约基差大幅走扩。但随着指数反弹，整体贴水叫有所收窄。基差再次扩大幅度比较有限，因为套利盘会快速入场拉回贴水。对于IF、IH合约，更多受市场情绪影响。
表 1：基差——中证500股指期货连续合约
如何能够把握此类机会？了解其原理显得至关重要。
我们先要清楚市场中性策略的基本原理——是我们买入股票组合后，卖出股指期货来对冲市场风险，达到获取稳定超额收益的目的。市场中性策略本质是一种套期保值，套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值（多头套期保值）是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。因此又称为“多头保值”或“买空保值”。
卖出套期保值（空头套期保值），保值者在期货市场出售期货，持有空头头寸。即通过卖空来保护它在现货市场中的多头头寸，以规避价格下跌的风险。
显然，中性策略是卖出套期保值，对于卖出套期保值，基差走扩意味着将获得正收益。
在星期一基差走扩后，市场有建议投资者赎回产品，把握基差走扩带来的收益。但我们观察基差后发现仅仅在星期一短暂走扩，随后又快速缩窄。如果您持有日开产品，是可以按此逻辑操作。但很多私募产品并非每日均可赎回，因此对于投资人来说很难自己通过赎回产品来把握其收益。
在目前相对低迷的市场，如果您持有一个稳定超额的中性产品，请不要轻易放弃来之不易的超额。
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