全球货币市场的部分领域正开始出现紧张迹象。政府部门扩大债务发行规模，将市场资金从金融体系中吸走。在美国和英国，以担保形式进行的短期借贷利率纷纷上升，达到数年来的高点。虽然各国的具体诱因不同，但市场普遍显示出流动性趋紧的信号。
周三，美联储宣布自12月1日起停止缩减国债持有量，结束为期三年的资产负债表收缩行动，因为流动性紧张的迹象日益增多。英国央行鼓励金融机构通过其重新设计的回购操作渠道借入现金，以减少过度波动的风险。
媒体分析指出，这种变化在一定程度上代表了“常态化”，即各央行在多年购债行动向资金市场注入过量流动性之后的回调。投资者们担忧风险重现，例如2019年9月美国短期利率飙升的事件，当时美联储不得不向体系注入约5000亿美元资金以平息市场动荡。
荷兰国际集团（ING）资深利率策略师Michiel Tukker表示：“全球货币市场必须学会在没有过量准备金的世界中运转。尽管央行如今拥有多种注入流动性的工具，但关键问题在于这些资金能否真正流向最需要的地方。”
美国
美联储的主要流动性工具——逆回购机制几乎被清空，银行准备金也在下降。由于美国政府在夏季提高债务上限后重建现金储备、美联储期间在继续缩表，其结果是，货币市场，也即银行间短期借贷市场的利率升高，自9月初以来一直维持在高位。
以美国国债为抵押的隔夜一般抵押品回购协议利率，在周五高达4.32%，超过美联储3.75%至4%的政策利率区间。这一现象表明，金融体系中的美元流动性不如以往强劲，尤其是在过去三年美联储缩减了约2.2万亿美元的资产负债表之后。
