郭磊系广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
摘要
第一，9月出口同比增长8.3%，依然维持在高位。其中包含着去年同期基数偏低的贡献，环比的2.1%基本持平季节性，过去5年、过去20年9月的环比季节性均值分别为2.2%、2.1%。出口的韧性表现和高频数据吻合，9月集装箱吞吐量同比较高，PMI新出口订单指数亦环比上行。
第二，这样三季度出口同比为6.6%，符合预期。在前期报告《出口增速为何延续韧性》中，我们指出即便三季度环比为季节性低点的1.0%，则三季度同比依然有5.98%。四季度变为高基数，在最新数据下简单测算，假如四季度环比为过去四年环比季节性均值的1.9%，则四季度出口同比为3.6%，2025
