文｜首席品牌评论
最近几天，港股市场迎来了又一个新消费明星。
3月27日，网红口腔护理品牌"参半"的母公司，深圳小阔科技正式递表港交所，剑指港股"口腔护理第一股"。
一个创立8年的品牌，硬生生从云南白药、高露洁这些百年巨头的牙缝里，抠出了近25亿元的年营收，跻身中国口腔护理市场头部阵营。
这本是一个新消费崛起的励志故事，可招股书里的一则信息，却让不少人产生了质疑：2025年，公司净亏损1825万元，却在同一年向股东派发了1.3亿元的现金红利。
值得注意的是，这是公司成立以来的第一次分红。盈利的2023年和2024年一分未分，偏偏在亏损的上市前一年，大手一挥分掉了1.3亿。
这波操作让很多人忍不住发问，参半到底是来上市融资的，还是来上市套现的?
1.牙膏奇迹
在讨论争议之前，我们必须先承认一个事实，参半确实创造了
