真正的瓶颈早已不是芯片，而是电力
Satya刚刚透露：整个AI行业的投资逻辑都错了，市场根本没有对相关公司进行重新定价
微软有机架成排的H100正在积灰，原因不是不想用，而是不能用——根本没有相应的电力基础设施来支持它们运行
这意味着，所有那些根据芯片采购量和GPU数量为这些公司定价的分析师模型，从根本上就是错的。你正在为错误的约束条件估值。 瓶颈早已转移，而市场仍在像2023年那样交易
重写资本支出方程
这完全改写了资本支出的等式
当微软斥资500亿美元购买英伟达GPU时，华尔街将其誉为AI投资，并推高了两家公司的股价。但如果其中一半的芯片在货架上闲置18个月，那么投资回报的时间线就崩溃了
GPU在黑暗的机架中每多待一个季度，就意味着这个季度它不仅没有产生任何收入，同时相对于英伟达下一代产品的性能还在贬值。你等于在用零回报抵消数据中心建设成本和芯片折旧费
真正的赢家
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