对通胀回落的预期成为美股近期的一大支撑，但随着美国最新CPI数据即将公布，业内人士表示，美股多头忽视了通胀细分指标的警示信号。
美国劳工部的消费者价格指数最近显示，通胀正在回落。经济学家预计，定于周四公布的12月份消费者价格指数将显示，总体消费者价格指数（CPI）较上年同期上涨3.2%——仍略高，但远低于2022年12月的6.5%。核心CPI（不包括食品和能源价格，以更好地反映通胀的潜在趋势）预计将较上年同期增长3.8%，而2022年12月的增幅为5.7%。
但胡佛研究所（Hoover Institute）高级研究员约翰·克伦（John Cochrane）表示：“我们认为，从现在开始，通胀降温的情况会变得更加困难。”
他在去年11月解释说：“虽然通胀离那些高点越来越远，但实际上可能需要更长的时间才能回落到美联储的目标水平。”
原因在于，随着通胀进一步降温，维持通胀高于美联储目标的其他因素变得越来越“粘滞”，这意味着它们对市场状况的变化反应最迟钝。
EY-Parthenon首席经济学家达科（Gregory Daco）表示，住房是最具粘性的组成部分之一，最新的美国消费者价格指数（CPI）数据显示，截至2023年11月的过去一年里，住房价格上涨了5.2%。他说，这主要是由于住房供应短缺，也解释了为什么房价对美联储加息没有太大反应。
美联储主席鲍威尔上个月强调的另一个棘手领域是服务业。除能源外，截至2023年11月的过去一年里，所有服务的成本上涨了5.5%。2022年11月，该领域成本同比上涨6.8%。
许多服务的价格一直居高不下，部分原因是劳动力失衡，这可以追溯到疫情期间，当时许多工人被解雇。随着理发和外出就餐等服务需求的增加，雇主发现他们不得不提高工资来重新吸引工人，这导致了消费者支付的价格上涨。
抛开粘性不谈，曾在芝加哥大学（University of Chicago）教授金融和经济学的科克伦说，2%通胀率的最大障碍来自政府支出。他表示：“我们仍然有很大的财政问题，我怀疑，当政府支出问题悬在我们头上时，我们很难真正控制住通胀。”
此外，经济学家预计12月份通胀率将小幅上升，这一趋势可能会让市场对美联储（Federal Reserve）今年将降息的热切预期受到质疑。在美联储通过加息等紧缩货币政策对抗通胀之后，物价维持在高位的消息可能足以扰乱本已脆弱的市场。
Brandywine Global Investment Management的投资组合经理Jack McIntyre表示：“美联储完成了政策转向，数据肯定会支持这一转向。”“市场似乎对美联储在降息方面将不得不采取更多的行动感到兴奋，市场有点超前了。”
目前，美联储在降息方面的表态与市场预期之间存在很大差距。几个月来，美联储一直坚称宽松的货币政策还有很长的路要走，但去年12月，政策制定者预计，到2024年底，美联储将降息三次，每次0.25个百分点，上周公布的那次会议纪要没有显示任何关于降息时间表的讨论。
